這樣一組數據引起了我的注意。

截至5月8日，拼多多的股價為54.6美元。如果從2019年6月份開始計算，那么目前拼多多股價的漲幅已經超過了170%，市值達到了650億美元。

再次無限逼近京東！

相信很多人好奇，為什么要與去年6月作為時間截點呢？原因在于，從2019年6月份開始，拼多多推出了讓整個市場窒息的“百億補貼”活動。?

從某種程度上說，正是“百億補貼”才拯救了拼多多！

由此引出一系列的問題：

為什么拼多多頂著虧損的頭銜，也要推出“百億補貼”？為什么資本市場對補貼行為，不是唱空反而是拍手稱贊？為什么京東和聚劃算同樣推出了“百億補貼”，卻依舊難以撼動拼多多的地位？

?一、 為什么拼多多要推出“百億補貼”？

對于拼多多來說，最為重要的兩個指標是“增速”和“虧損”。

先說“增速”。

在2019年之前，拼多多憑借著“低價”和“拼團”的策略，無論是平臺GMV還是月活買家用戶數量，都實現了強勁的增長。尤其憑借在“下沉市場”的出色表現，讓阿里和京東都感受到了巨大壓力。

不過，到了2019年第一季度，情況發生了變化。

根據數據顯示，該季度的新增用戶數僅為2480萬，創造了歷史增長的新低，而同時的阿里和京東則試圖深入“下沉市場”這一腹地，對拼多多展開反擊。因此，拼多多需要采取措施，以挽救這種不利的局面。

在這樣的背景下，拼多多推出了“百億補貼”活動。

相比于此前的營銷活動，“百億補貼”既沒有先提價后降價的套路，也沒有忽悠消費者滿減湊單，而是實實在在的直接降低產品的銷售價格。在“百億補貼”的刺激下，拼多多重新回了用戶的高增長。

再說虧損。

按照正常邏輯來說，任何平臺和品牌得以存在的目的都是為了賺錢。也就是說，通過補貼行為放大自己的虧損，無疑犯下了兵家之大忌。

不過，拼多多的看法卻并非如此。

黃崢在去年的時候這樣說道：

“對于拼多多而言，盈利隨時都可以，但是最大的挑戰是，怎樣把這些錢投入到長期增值的地方中去。”

也就是說，虧損是拼多多的戰略選擇。

盡管2019年下半年拼多多花在營銷費用上的支出顯著增加，但是其第三季度和第四季度虧損的金額分別只有23.35億元和17.52億元。也就是說，與同期上市以及歷史上這一時期的公司相比，拼多多的虧損的絕對金額和比例都是非常小的。

換言之，這些都是預期之內的虧損！

截至2019年底，拼多多的年度活躍用戶為5.85億，與阿里的差距進一步縮小，是京東的1.6倍。

?二、?為什么資本市場對拼多多的補貼行為，并不排斥

前面提到，在推出“百億補貼”活動之后，拼多多的股價不僅沒有暴跌，反而逆市上漲了170%。要知道，同期京東的漲幅只有50%，阿里只有30%。

這是為何？

說到底，其實還是看好“百億補貼”對拼多多長期發展所帶來的正面影響！

第一、不僅有利于用戶的增長，有利于提高一二線城市的滲透率。

除了用戶增長之外，拼多多的“百億補貼”另外一個目的，那就是加大對一二線城市的滲透。如此一來，既可以進一步擴大用戶的規模，還可以深入到天貓、京東的腹地，增加用戶的復購率和平臺粘性。

當然，隨著客單件和GMV的不斷增加，拼多多的市場份額和行業地位將進一步提高。

第二、“百億補貼”的背后，真實投入的本金其實并不高，而且還可以通過廣告費用沖抵。

讓我們先看拼多多的打法。

首先，補貼范圍集中在3C數碼產品領域，且都是知名品牌。

這有什么好處呢？

好處在于，產品基本上都屬于標準化產品，不僅品牌的知名度高而且價格比較透明、公開！這也是為何，拼多多會有限選擇蘋果手機作為補貼的突破口。

其次，補貼的價格是“成本價”而非“促銷價”，與經銷商合作而非品牌商。

以iphone11為例。

表面上看，iphone11的官方售價為5499元，但是這個是終端的銷售價格。也就是說，經銷商拿貨的價格會遠遠比這個價格低。而且，隨著產品發布的時間越長，價格會越低。

表面上看，拼多多每銷售一部iphone11就需要補貼500元，但其真正的補貼金額可能在200元左右。

再次，在“百億補貼”打響知名度后，商家要想參加活動必須拿出更低的“成本價”，還需要燒廣告。

一開始，拼多多的補貼范圍主要集中在3C數碼產品；到后來，才逐漸的拓展到食品、服裝、百貨等品類，補貼的sku逐漸變多。但是，商家想要拿到官方補貼的話，是需要“競價”的，也就是不斷削低自己的成本價。

如此一來，拼多多所覆蓋的補貼進一步降低，將部分成本轉移給商家。

還有就是隨著拼多多sku的不斷增多，如果商家想要曝光和更多銷量，怎么辦呢？答案是花錢燒廣告。

第三、與“新品牌計劃”相配合，實現拼多多平臺的升級。

“百億補貼”其實還有一個目的，那就是凡是經過“百億補貼”認證的產品，基本上都可以理解為正品。也就是說，通過這個補貼活動，可以逐漸摘掉“假貨、劣質產品”的標簽。

與此同時，拼多多啟動了“新品牌計劃”，即扶持1000家覆蓋各行業的品牌工廠，培育低成本的新品牌。另外，以國美與拼多多的戰略合作為標志，國美也在不斷推動品牌的升級計劃，以更好的服務于用戶需求。

三、為什么同樣是“百億補貼”，卻很難撼動拼多多的地位？

同樣是“低價誘惑”策略，同樣是“知名品牌”的背書，再加上阿里系的龐大流量扶持，按道理來說效果會更好。

表面上看的確如此。

從聚劃算推出“百億補貼”以來，累計的訪問量已經超過了1億人次。但是，為什么依舊無法阻擋拼多多的腳步呢？

主要是幾個原因。

第一、聚劃算是B2C的模式，但是拼多多走的是C2M的模式，即通過工廠定制“新品牌”。也就是說，盡管聚劃算的“百億補貼”如火如荼，但是并不能損害拼多多的供應鏈。

第二、聚劃算銷量的增加，往往是其他產品銷量下滑為代價。畢竟，消費需求在一定時期是固定的，這就意味著補貼行為損耗了原本到手的利潤。

第三、聚劃算的SKU過多，結果導致分攤到單筆產品上的補貼降低。這對于很多消費者來說，很難具備足夠的吸引力。

第四、拼多多的主要消費群體在“下沉市場”，這就意味著通過補貼行為能夠符合其消費升級的愿望。但是，聚劃算剛好是反過來的。

還需要特別說明的是，“百億補貼”其實已經被拼多多打上了烙印，某種程度上已經成為了其專屬的營銷玩法。

作者：品牌頭版

來源：品牌頭版（ceozhiku）